Цены на медь подскочили до почти рекордного уровня из-за сокращения предложения и изменения запасов

20 августа 2026 г. – Рынки меди на этой неделе возобновили агрессивный рост, цены приблизились к историческим максимумам. Бенчмарк трехмесячного контракта на медь LME достиг внутридневного пика в 14 396 долларов за тонну 17 августа, всего на 131,50 доллара ниже рекордного уровня января в 14 527,50 долларов. По состоянию на 20 августа медь LME торговалась по цене 14 077 долларов за тонну, сохраняя высокие уровни.

Рост подчеркивает ситуацию на рынке, охваченном сочетанием сбоев в поставках, критически низких запасов и перераспределения запасов, обусловленного политикой – сценарий, который напрямую влияет на последующих покупателей и производителей эмалированной проволоки по всему миру.

🔍 Сбои в поставках: основной драйвер

Наиболее непосредственным катализатором ценовых движений на этой неделе являются усиливающиеся ограничения со стороны предложения.

• Спад производства в Чили: Мировое производство меди в Чили, крупнейшем производителе в мире, сократилось на 6,7% в годовом исчислении в первом полугодии 2026 года, что стало самым низким показателем производства во втором квартале с 2007 года. Государственная горнодобывающая компания Codelco неоднократно не выполняла производственные планы, а Antofagasta снизила свои прогнозы производства на 2026 год из-за экстремальных погодных условий.

• Запрет на экспорт из ДРК: 6 августа Демократическая Республика Конго ввела немедленный запрет на экспорт концентратов меди и кобальта для стимулирования внутренней переработки, что привело к сокращению экспортных поставок примерно на 96 000 тонн во втором полугодии.

• Закрытие плавильных заводов и падение TC: Плавильный завод Freeport-McMoRan в Гресике, Индонезия, остается остановленным из-за утечки в котле, что задерживает поставки. Плата за переработку и рафинирование медного концентрата (TC/RCs) упала до отрицательного значения в 176,22 доллара за тонну, что отражает крайнюю нехватку руды.

🏦 Несоответствие запасов: механизм "сжатия"

Мировой рынок меди демонстрирует необычную картину "разделенных запасов" – явление, которое вызывает текущий рост цен.

• Запасы LME на критически низком уровне: Запасы меди на LME сокращались в течение 42 торговых дней подряд, что является самой длинной серией с 2014 года, снизившись на 32% по сравнению с предыдущим месяцем до примерно 205 000 тонн – чуть выше дневного мирового потребления.

• Американская "черная дыра": Видимые запасы меди говорят о другом. Запасы COMEX выросли до рекордных 667 000 тонн, что составляет почти 70% мировых видимых запасов. Это отражает массовую "гонку" трейдеров по отправке меди на склады в США в преддверии ожидаемых импортных пошлин на рафинированную медь, которые должны вступить в силу с 2027 года.

• Бэквордация LME: Спред между наличной медью и трехмесячным контрактом на LME вырос до 543,50 долларов за тонну 14 августа, самого высокого уровня с момента краткосрочного сжатия 2021 года, сигнализируя об экстремальной нехватке доступных для поставки запасов.

Это структурное несоответствие – накопление запасов в США за счет рынков за пределами США – широко рассматривается как "пассивное сжатие", вызванное арбитражем политики, а не только органическим спросом.

📈 Фундаментальные показатели спроса: поддерживающие, но осторожные

Хотя шоки предложения доминируют в нарративе, базовый спрос остается устойчивым, особенно в структурных секторах:

• Сезон "Золотой сентябрь – Серебряный октябрь": Приближается традиционный пик спроса в Китае, при этом инвестиции в электросети, новые энергетические транспортные средства, хранение энергии и центры обработки данных искусственного интеллекта поддерживают потребление.

• Прогноз дефицита предложения: Рынки прогнозируют мировой дефицит рафинированной меди примерно в 420 000 тонн на 2026 год, вызванный медленным реагированием на расширение добычи на фоне растущего спроса на электрификацию.

Однако более высокие цены на медь также снизили покупательскую активность в Китае, при этом переработчики и производители значительно сократили закупки, когда цены превышают 108 000 юаней за тонну.

📉 Что ждет ваш бизнес?

Для покупателей эмалированной проволоки и компонентов двигателей это означает продолжение ценового давления и среду высокой волатильности:

1. Тарифная неопределенность: "Слон в комнате" остается решение США о тарифах. Президент Трамп имеет 90-дневный срок для подписания исполнительного указа после отчета Министерства торговли от 30 июня. Если тарифы будут окончательно утверждены, "гонка покупателей" может закончиться, потенциально вызвав коррекцию "продай на новостях", поскольку арбитражное окно закроется.

2. Перестройка цепочки поставок: Глобальный поток меди фундаментально перестраивается. Трейдеры перенаправляют поставки, первоначально предназначенные для Китая, на склады в Юго-Восточной Азии, чтобы воспользоваться арбитражем LME, что еще больше ужесточает рынки за пределами США.

3. Совет по стратегическим закупкам: Мы рекомендуем внимательно следить за тенденциями запасов LME и сроками введения тарифов в США. Поскольку TC/RCs находятся на отрицательном уровне, а плавильные заводы сокращают производство, цены на медь могут резко скорректироваться после окончательного утверждения тарифной политики, создавая потенциальные окна для закупок в четвертом квартале.

Отказ от ответственности: Этот анализ включает данные и информацию из источников финансовых новостей, включая China Financial Information Service, Huaxia Times и отраслевые аналитические отчеты. Часть контента ссылается на общедоступный рыночный анализ из этих источников. Пожалуйста, самостоятельно проверяйте все данные перед принятием деловых решений.