La semaine violente du cuivre : record historique, puis inversion brutale

14 septembre 2026 – Les marchés du cuivre ont connu une volatilité extrême la semaine dernière. Le 10 septembre, le cuivre LME a atteint un record de 14 858,50 $/t, avec le cuivre de Shanghai au-dessus de 111 000 yuans/t. Le lendemain, le cuivre LME a chuté de 4,25% et le COMEX a baissé de près de 5% — la plus forte baisse en une seule journée depuis juillet 2025.

Pourquoi il a grimpé : Pas de cuivre en dehors des États-Unis

Le rallye a été entraîné par un déséquilibre extrême des stocks, pas par la demande.

• Approvisionnement minier tendu: La production de concentrés du Chili au premier semestre a chuté de 7 %. La production des principaux producteurs mondiaux au premier semestre a baissé de 4,6 %. Les TC/RC des concentrés de cuivre sont tombés à -200 $/t — les fonderies paient effectivement pour sécuriser la matière première.

• Stocks LME critiques: Les stocks de cuivre LME ne sont que d'environ 210 000 tonnes, avec des warrants annulés supérieurs à 50 %. Les stocks sociaux de la Chine ne sont que de 85 000 tonnes.

• Accaparement américain: Les stocks COMEX dépassent 690 000 tonnes, soit environ 70 % des stocks visibles mondiaux. Le cuivre a été acheminé vers les entrepôts américains, drainant les marchés non américains.

Pourquoi il s'est effondré : Doutes sur les tarifs douaniers

Le 11 septembre, Bloomberg a rapporté que la Maison Blanche hésite sur les tarifs douaniers du cuivre raffiné. Cela a sapé la logique fondamentale du rallye — les commerçants avaient stocké du cuivre aux États-Unis spécifiquement pour éviter les futurs droits de douane. Si les tarifs sont retardés ou supprimés, ce métal pourrait retourner sur les marchés mondiaux.

Ajoutant à la vente : l'IPC américain est sorti chaud, les probabilités de hausse des taux de la Fed ont dépassé 70 %, le dollar s'est renforcé et les indicateurs techniques étaient survendus depuis des jours (RSI supérieur à 70 depuis le 9 septembre). La prise de bénéfices était inévitable.

Ce que cela signifie pour le fil émaillé

Premièrement, le risque politique l'emporte désormais sur l'offre et la demande en tant que principal moteur des prix. La décision sur les tarifs douaniers n'est pas résolue — n'importe quel titre peut déclencher un autre mouvement violent.

Deuxièmement, la tension hors des États-Unis ne s'est pas réellement atténuée. Les stocks LME restent proches de leurs plus bas historiques, et la production des fonderies chinoises devrait encore baisser en septembre. L'effondrement a été motivé par le sentiment ; la tension physique persiste.

Troisièmement, la demande en aval est très sensible aux prix. Au-dessus de 110 000 yuans/t, les acheteurs chinois n'achètent qu'au jour le jour. La saison de réapprovisionnement du "septembre d'or" pourrait être décevante.

En résumé : L'histoire de l'approvisionnement en cuivre n'est pas terminée — mais le scénario des tarifs douaniers peut être réécrit à tout moment.

Avis de non-responsabilité : Cette analyse intègre des données provenant de sources de marché accessibles au public. Veuillez vérifier indépendamment toutes les données avant de prendre des décisions commerciales.