Semana de violência no cobre: recorde, depois reversão acentuada

14 de setembro de 2026– Os mercados de cobre registaram extrema volatilidade na semana passada. Em 10 de setembro, o cobre da LME atingiu um recordeUS$ 14.858,50/t, com o cobre de Xangai acima111.000 yuans/t. No dia seguinte, o cobre da LME despencou4,25%e COMEX caiu quase5%– a maior queda em um único dia desde julho de 2025.

Por que surgiu: não há cobre fora dos EUA

A manifestação foi conduzida porextrema incompatibilidade de estoque, não demanda.

• Abastecimento da mina apertado: A produção de concentrado no primeiro semestre do Chile caiu 7%. A produção global das principais mineradoras no primeiro semestre caiu 4,6%. Os TC/RCs concentrados de cobre caíram paranegativo em US$ 200/t— as fundições estão efectivamente a pagar para garantir a matéria-prima.

• Estoques LME críticos: O estoque de cobre da LME é de apenas aproximadamente 210.000 toneladas, com warrants cancelados acima de 50%. O inventário social da China é de apenas 85.000 toneladas.

• Açambarcamento dos EUA: O estoque COMEX excede690.000 toneladas, cerca de 70% dos estoques visíveis globais. O cobre foi puxado para os armazéns dos EUA, drenando os mercados fora dos EUA.

Por que caiu: dúvidas tarifárias

Em 11 de setembro, a Bloomberg relatou oCasa Branca hesita em tarifas de cobre refinado. Isto minou a lógica central da recuperação – os comerciantes tinham armazenado cobre nos EUA especificamente para evitar taxas futuras. Se as tarifas forem adiadas ou eliminadas, esse metal poderá regressar aos mercados globais.

Somando-se à liquidação: o IPP dos EUA ficou quente, as probabilidades de aumento das taxas do Fed subiram acima de 70%, o dólar fortaleceu-se e os indicadores técnicos estiveram sobrecomprados durante dias (RSI acima de 70 desde 9 de setembro). A realização de lucros era inevitável.

O que isso significa para o fio magnético

Em primeiro lugar, o risco político ultrapassa agora a oferta e a procura como principal impulsionador dos preços.A decisão tarifária não foi resolvida – qualquer manchete pode desencadear outro movimento violento.

Em segundo lugar, a tensão fora dos EUA não diminuiu de facto.Os estoques da LME permanecem perto de mínimos históricos e a produção da fundição da China deverá cair ainda mais em setembro. A queda foi motivada pelo sentimento; a rigidez física persiste.

Terceiro, a procura a jusante é altamente sensível aos preços.Acima de 110 mil yuans/t, os compradores chineses estão comprando apenas o consumo direto. A época de reabastecimento do “Setembro Dourado” pode decepcionar.

Resumindo: a história do fornecimento de cobre ainda não acabou – mas o roteiro tarifário pode ser reescrito a qualquer momento.

Isenção de responsabilidade: esta análise incorpora dados de fontes de mercado disponíveis publicamente. Verifique todos os dados de forma independente antes de tomar decisões de negócios.