구리의 폭풍 같았던 한 주: 사상 최고치 기록 후 급격한 반전

2026년 9월 14일 – 지난주 구리 시장은 극심한 변동성을 보였습니다. 9월 10일 LME 구리는 사상 최고치인 톤당 14,858.50달러를 기록했으며, 상하이 구리는 톤당 111,000위안을 상회했습니다. 다음 날 LME 구리는 4.25% 하락했고 COMEX는 거의 5% 하락했습니다. 이는 2025년 7월 이후 가장 큰 일일 하락폭입니다.

급등 이유: 미국 외 구리 부족

이번 랠리는 수요가 아닌 극심한 재고 불일치에 의해 주도되었습니다.

• 광산 공급 부족: 칠레 1분기 정광 생산량은 7% 감소했습니다. 글로벌 주요 광산 업체의 1분기 생산량은 4.6% 감소했습니다. 구리 정광 TC/RC는 톤당 -200달러까지 하락했습니다. 제련소는 원자재 확보를 위해 사실상 비용을 지불하고 있습니다.

• LME 재고 비상: LME 구리 재고는 약 210,000톤에 불과하며, 취소된 보증서는 50%를 초과합니다. 중국의 사회적 재고는 85,000톤에 불과합니다.

• 미국 비축: COMEX 재고는 690,000톤을 초과하며, 이는 전 세계 가시적 재고의 약 70%에 해당합니다. 구리가 미국 창고로 유입되면서 비미국 시장의 재고가 고갈되었습니다.

폭락 이유: 관세 의구심

9월 11일 블룸버그는 백악관이 정제 구리 관세 부과를 망설이고 있다고 보도했습니다. 이는 랠리의 핵심 논리를 약화시켰습니다. 거래자들은 미래 관세를 피하기 위해 미국에 구리를 비축해 두었습니다. 관세가 지연되거나 철회되면 해당 금속이 글로벌 시장으로 다시 흘러 들어갈 수 있습니다.

매도세 가중 요인: 미국 PPI가 예상치를 상회했고, 연준 금리 인상 확률이 70%를 넘었으며, 달러가 강세를 보였고, 기술적 지표는 며칠 동안 과매수 상태였습니다(9월 9일부터 RSI가 70 이상). 이익 실현은 불가피했습니다.

자석선에 미치는 영향

첫째, 이제 가격 결정의 핵심 동인은 공급과 수요보다 정책 위험입니다. 관세 결정은 아직 미해결 상태이며, 어떤 헤드라인도 또 다른 급격한 움직임을 유발할 수 있습니다.

둘째, 비미국 시장의 공급 부족은 실제로 완화되지 않았습니다. LME 재고는 여전히 역사적 저점 수준에 머물러 있으며, 중국 제련소 생산량은 9월에 더 감소할 것으로 예상됩니다. 폭락은 심리에 의해 주도되었지만, 실물 공급 부족은 지속됩니다.

셋째, 하류 수요는 가격에 매우 민감합니다. 톤당 110,000위안 이상에서는 중국 구매자들이 소량만 구매하고 있습니다. "황금 9월" 재입고 시즌은 실망스러울 수 있습니다.

결론: 구리 공급 이야기는 끝나지 않았지만, 관세 시나리오는 언제든지 다시 쓰여질 수 있습니다.

면책 조항: 이 분석은 공개적으로 이용 가능한 시장 소스에서 얻은 데이터를 포함합니다. 비즈니스 결정을 내리기 전에 모든 데이터를 독립적으로 확인하십시오.