銅 の 暴力 的 な 週:記録 的 に 高く,その後 は 劇 的 に 逆転

2026年9月14日 – 先週、銅市場は極端なボラティリティに見舞われました。9月10日、LME銅は過去最高値の1トンあたり14,858.50ドルを記録し、上海銅は1トンあたり11万元超となりました。翌日、LME銅は4.25%下落し、COMEXは約5%下落しました — これは2025年7月以来最大の1日下落率です。

急騰の理由：米国以外の銅不足

この急騰は、需要ではなく、極端な在庫の不均衡によって引き起こされました。

• 鉱山供給の逼迫：チリの第1四半期の濃縮物生産量は7%減少しました。世界の主要鉱山の第1四半期の生産量は4.6%減少しました。銅濃縮物のTC/RCはマイナス200ドル/トンまで下落しました — 製錬業者は実質的に原材料を確保するために支払っています。

• LME在庫の危機：LME銅在庫は約210,000トンに過ぎず、キャンセルされた warrantsは50%を超えています。中国の社会在庫はわずか85,000トンです。

• 米国の買い占め：COMEX在庫は690,000トン超で、世界の可視在庫の約70%を占めています。銅は米国の倉庫に引き込まれ、米国以外の市場から流出しています。

暴落の理由：関税への疑念

9月11日、ブルームバーグはホワイトハウスが精錬銅への関税導入をためらっていると報じました。これは、急騰の根拠となっていた論理を覆しました — トレーダーは将来の関税を回避するために米国に銅を買いだめしていました。関税が延期または撤回されれば、その金属は世界の市場に戻ってくる可能性があります。

売り圧力を増幅させた要因：米国のPPIは高止まりし、FRBの利上げ確率は70%を超え、ドルは上昇し、テクニカル指標は数日間買われすぎていました（9月9日以降RSIは70超）。利益確定売りは避けられませんでした。

マグネットワイヤーへの影響

第一に、価格を左右する主要因は、供給と需要よりも政策リスクになりました。 関税決定は未解決であり、どんなヘッドラインでも再び激しい値動きを引き起こす可能性があります。

第二に、米国以外の地域の逼迫は実際には緩和されていません。 LME在庫は歴史的な低水準近くにとどまっており、中国の製錬所生産量は9月にさらに減少すると予想されています。今回の暴落はセンチメント主導であり、物理的な逼迫は続いています。

第三に、川下の需要は価格に非常に敏感です。 1トンあたり11万元を超えると、中国のバイヤーは手当たり次第に購入するだけです。「ゴールデンセプテンバー」の在庫補充シーズンは期待外れになる可能性があります。

結論：銅の供給ストーリーは終わっていませんが、関税のシナリオはいつでも書き換えられる可能性があります。

免責事項：この分析は、公開されている市場データソースからの情報を含んでいます。ビジネス上の意思決定を行う前に、すべてのデータを独自に検証してください。